Der
Anstieg der Leitzinsen stellt zunehmend eine Herausforderung für kleine und
mittlere Unternehmen (KMU) bei der Finanzierung ihrer Betriebsliegenschaften
dar. Fremdkapital hat wieder einen Preis. Dies ist insbesondere kritisch, wenn
ein erheblicher Teil der Fremdfinanzierung auf variablen Zinssätzen basiert.
Der Anstieg der Leitzinsen führt dabei unmittelbar zu steigenden
Fremdkapitalkosten, was sich negativ auf den Cashflow auswirkt.
Die anhaltend hohe Inflation belastet
die KMU zusätzlich. Die Turbulenzen auf den Weltmärkten für Rohstoffe und
Baumaterialien, unter anderem geprägt von der COVID-19-Pandemie und dem
Ukrainekrieg, trieben die Baukosten in den letzten zwei Jahren in die Höhe1.
Dies schlägt sich merklich auf die Baupreise in der Schweiz nieder: Der
Baupreisindex schellte seit 2021 in die Höhe (Grafik 1).
Dies führt zu steigenden Aufwänden
bei Bautätigkeiten, beispielsweise bei zu sanierenden Betriebsliegenschaften,
aber auch bei den Kosten der neu geplanten Fabrikhalle oder bei der Erweiterung
der Büroräume. Somit werden nicht nur die Finanzierungskosten an sich teurer,
aber auch das Expansionsvorhaben selbst: Die erhöhten Anlagekosten steigern den
Bedarf an Eigenmitteln und Fremdkapital, was zu einem höheren Darlehensvolumen
führt und sich letztlich in steigenden Fremdkapitalkosten manifestiert.
Betrachten wir beispielsweise das
fiktive Holzbauunternehmen CoreHolz AG. Das KMU plant den Bau einer neuen
Produktionshalle. Da die Material- und Rohstoffkosten stark zugenommen haben
(5%), wird der Bau um CHF 1 Mio. teurer. Sprich, mehr Fremdkapital kann/muss
aufgenommen werden; dies verursacht rund CHF 7’000 mehr Zinskosten pro Jahr
(bei gleichbleibendem Zinssatz von 1%). Siehe Grafik 2 zur Veranschaulichung.
Nun verändert sich aber auch die
Zinslandschaft, die Nationalbank möchte der Teuerung möglichst effektiv
entgegenwirken. Der Zinssatz des variablen Darlehens schnellt in die Höhe und
liegt nun plötzlich bei 3%. Dies verursacht zusätzliche Zinskosten von CHF 294’000
pro Jahr; siehe Grafik 3.
Der Finanzaufwand steigt durch die
höheren Material- und Rohstoffkosten zum Ersten und durch das höhere Zinsniveau
zum Zweiten. Der absolut höhere Finanzaufwand liegt nun bei über CHF 300’000
pro Jahr (Tabelle 1). Das ist binnen drei Jahren eine knappe Million Franken, die
auf die Jahresergebnisse drückt.
Wie das Beispiel der CoreHolz AG illustriert, birgt das aktuelle Wirtschaftsumfeld grosse Herausforderungen, die bei der Aufnahme von Fremdkapital unbedingt berücksichtigt werden müssen. Eine strukturierte Planung der Fremdkapitalfinanzierung sowie eine laufende Marktüberwachung sind für das nachhaltige Wohlergehen des KMU von grösster Bedeutung.
Auch wenn CoreHolz AG ein fiktives Unternehmen ist, ist diese geschilderte Problematik längst Realität. Wir führen aktuell bei vielen Unternehmen Risikoanalysen durch, die die längerfristige Tragbarkeit der aktuellen Finanzierung sowie die Auswirkungen der erhöhten Fremdkapitalkosten auf die Businesspläne eruieren soll. Von aktuellem Vorteil ist, dass sich die Lieferketten wieder entspannen und die Preise für Rohstoffe langsam wieder sinken.
Je volatiler der Markt, desto wichtiger wird die präzise Fremdkapitalsteuerung. Das Corefinanz-Team unterstützt Sie bei der Strukturierung und Optimierung Ihrer Fremdkapitalbestände, bei der Ausschreibung neuer Fremdkapitaltranchen oder Refinanzierung bestehender Darlehen. Dank unserer Risiko- und Tragbarkeitsanalyse blicken Sie weit in die Zukunft und treffen bereits heute nachhaltig tragfähige Entscheidungen. Mit unserer aktiven Marktbeobachtung sind Sie zudem immer am Puls der Finanzierungsmärkte und verpassen keine Opportunitäten.
Am Schluss zählt für uns, dass Sie dank einer robusten Finanzierungsstrategie Ihre Entwicklungsziele erreichen, um so das nachhaltige Wohlergehen Ihres Unternehmens sicherzustellen. Wir beraten Sie gerne bei der Formulierung Ihrer Strategie und bei der Analyse Ihres Risikos. Treten Sie über das unten stehende Formular gerne mit uns in Kontakt.
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[1] Fritsch, C., Lambrecht, B. and Nguyen, T.L. (2023) Rohstoffausblick 2023: Es geht aufwärts: Ideas magazin, Societe Generale Ideas Magazin. Verfügbar unter: https://www.ideas-magazin.de/2023/ausgabe-250/titelthema/ (24 May 2023).
Mauro Parisi
Associate bei Corefinanz AG.
